Last Updated on 2023 年 12 月 5 日 by Stephanie

Footprint

▎撰文：Footprint 分析師 Bella
▎日期：2021 年 10 月
▎數據來源：How to Discover Valuable Projects（https://footprint.cool/valuableprojects）

隨著加密市場的發展與熱度上升，吸引著越來越多的 DeFi 項目湧入，同時也吸引著大批量的投資者。

2021 年 DeFi 發展可以用迅猛來形容，TVL（截止發稿前）較年初的 214 億美金增長 860.42%；鏈上的 DeFi 項目也從年初的 174 個發展到 554 個，增長率高達 218.39%。DeFi 市場的繁榮之勢不僅讓投資者獲得高於傳統金融投資的收益，也增強了信心。

由於 DeFi 具有去中心化的屬性，一個新項目的開啟無需獲得相關部門的審批，成本也極低，打著各種旗號進行招搖撞騙的項目也屢見不鮮，稍有不慎就會誤入詐騙平臺的圈套。

項目如此多，如何避坑並挖掘具有投資價值的項目，對個人投資者來說是參與 DeFi 投資的必修課。

完全稀釋估值指幣價與代幣最大供應量的乘積，當所有代幣釋放完畢，市值與完全稀釋估值則相等。若項目代幣的「MC/FDV」之比（即市值與完全稀釋估值比率）過小，意味著有大量代幣還未釋放，此時投資者則需慎重考慮，重點關註項目的上線時長、代幣供應時間表以及幣價增長是否過熱。

對有長期投資需求的個人投資者而言，評估項目「MC/FDV」的比率是有必要的，隨著新代幣釋放並逐漸流入市場，當供給的代幣高於實際所需，估值會變得不合理，隨著市場的調節，代幣價格隨之下降，對長期持有者來說將會面臨更大的拋售壓力，此時所持的項目代幣將會變得一文不值。

以排名靠前的項目為例，對「MC/FDV」比率高於 60% 的平臺，該類平臺代幣較適合長期持有，安全性有保障，但弊端在於入手價格高；相較比率偏低的平臺，如 Curve（CRV），雖比率不高，但幣價在較為合理的範圍，是一個可考慮的平臺；相較來說 Lido 的「MC/FDV」比率低於 Curve 的 6.32%，但代幣價格高於 Curve 的 43.75%，市值估值偏高，目前不適合長期持有，隨著市場的自我調整，幣價可能會下降。

用 MC/TVL 比率評估項目是否值得投資

據 Footprint 提供的數據，當前 TVL 前十的項目「MC/TVL」比率（即市值與鎖倉量之比）基本小於 1，這代表項目估值處於低估狀態，是值得投資的，特別是 InstaDapp 比率只有 0.65%。

從經濟維度出發，項目的 TVL 越高，意味著 MC 也應該越高，因為高 TVL 表名項目被看好，能為項目帶來經濟效用更大，市值也應隨之提高，達到與 TVL 相同的體量。

因此在尋找可投資項目時，投資者可以從「MC/TVL」之比的角度出發評估項目的可投資性，比率大於 1 表明估值可能過高，可投資性偏低，若小於 1 表明項目被低估，從中獲得的回報增加。除此以外，還可將確定投資的項目與頭部同類別平臺的比率進行對比，看比率與頭部平臺的差異在何處。

總結

讀者可使用本文的評估指標，對所投資項目進行評估，匯總如下：

• TVL 排名位於中段以及以上位置，約 2,000 萬美金以上
• 代幣價格相較穩定：月度漲幅或者跌幅不宜超過 20%
• 代幣分發機製合理：團隊持幣情況以及代幣釋放速度是否合理
• 用 MC/FDV 比率小於 5%，項目代幣不適合長期持有
• 用 MC/TVL 比率小於 1，項目適合投資

關於上述涉及計算的指標，讀者可直接在 Footprint Dashboard 取得。

通過上述指標進行一番分析後會發現，DeFi 作為新型的投資市場，由於「新與容納性」，創造出相較傳統金融更多的投資可能性，樣式也越發豐富，有許多值得投資的項目被人知悉與了解，也有許多有潛力的項目還未被發掘。

但機遇與風險是並存的，我們不能僅依賴上述的指標就能對項目是否值得投資、是否具有發展潛力做定論，因為 DeFi 市場變幻莫測、更新換代的速度太快了，指標也會有失靈的時候，為減少踩坑的可能，在投資前還是需要對項目背景、項目經營模式等多做一些搜索與了解，切勿盲目跟風。

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