Last Updated on 2023 年 11 月 21 日 by Stephanie
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常常看大家討論 FED 回收錢產生的後續影響，但總搞不懂縮減購債、升息、縮表有什麼差別🤯？
哪些數值會影響 FED 的政策方向？本篇文章一次整理給你啦👆🏻
背景說明
各國央行會靠貨幣政策（印鈔）調控市場上資金的流動量，以免經濟過熱或停滯。
而政策分為兩個種類：
- 寬鬆 ：譲市場資金變多
- 緊縮 ：譲市場資金變少
全球發生危機/突發事件（如疫情），造成金融市場動盪、經濟衰退時，各國央行就 會實施寬鬆政策、為市場注入資金來支撐經濟。
2020年疫情爆發，美國聯準會緊急降息 ，且施行量化寬鬆政策、大量買進債券 ，這些資金又透過低利率（降息）借款借給企業。
- 借款成本降低：金融機構進行風險程度較大的投資、加大槓桿，使通膨&資產泡沬加劇。
- 使聯準會資產負債表總資產規模超過8兆美元，熱錢充斥市場。
所以在經濟過熱、通膨嚴重的去年，聯準會決定停止寬鬆政策、回收資金，來控制事態失控。
緊縮政策三步驟
以下以新冠肺炎疫情的無限 QE 舉例
- 溫和：縮減購債>停止放錢進市場
逐漸停止購買債券，達到減緩「 資產負債表」擴大的目的。 - 中等：升息>阻止企業借錢到市場
央行借款給下游銀行的利率提升，企業款成本提高，會減少錢流出銀行體系。 - 激進：縮表>主動從市場收回錢
FED開始縮減「資產負債表規模 」，減少持有的債券、將錢回收，讓錢回到銀行體系。常見手段是停止將到期債券的所得再拿去購買新債（讓它自然到期），或乾脆賣掉債券。
升息&縮表 對比
行情下跌時，很常在社群上看到有人恐慌，而有些留言會說「現在都還沒開始縮表呢！」言下之意是，縮表後行情可能更殘忍。
升息
央行為了執行緊縮政策而升息，導致下游銀行借貸成本上升，銀行盡量會想把錢都留在銀行體系，因此存款利率、貸款利率都上升，影響企業難以貸款、散戶也更偏好把錢留在銀行，最終導致投資市場上流入的錢變少。
縮表
央行為了減少資產負債表，因此開始出售 or 停止買債券，從市場將錢回收。
整體來說，升息設立了門檻讓企業減少貸款的意願，資金仍有流出的機會。縮表表明了政府不再投資的態度，資金不再流出、甚至被回收。
小結
可能影響 FED 決定貨幣政策的指標非常多，常見的包含：國內生產毛額（GDP）、通膨率、非農就業人數、失業率、消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI)等，大家可以觀察一下這些數據，因應可能的情勢變化。
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